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　　2025年09月26日，华创证券发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，银行理财、基金和保险产品市场呈结构分化和集中度提升趋势。

　　报告摘要如下： 银行理财产品： 根据普益标准数据，本双周理财市场新发产品1214只（不含子期），固收型产品占绝对主导（97.69%），其中尤其以固收+类为主流；理财子公司为发行主力（72.82%），行业集中度持续提升；中长期限产品（1年-3年）最受欢迎；产品收益率分化显著，头部机构通过多资产策略实现超额收益。 基金产品： 2025年9月6日至19日，基金新发市场呈现“总量回升、结构分化”特征。全市场共发行基金95只，合计发行份额966.22亿份。其中，9月第2周（9月6日-12日）发行节奏较缓，新发39只，总份额217.94亿份，平均份额5.59亿份；9月第3周（9月13日-19日）为发行高峰，单周发行56只，份额748.28亿份，平均份额13.36亿份，量质双升。产品类型上，债券型基金以513.18亿份的总发行份额重回主流，在全市场新发基金份额中占比53.11%，平均发行份额19.74亿份为全市场最高，显著高于股票型基金（7.23亿份）和混合型基金（4.76亿份）。市场热点集中于科创债ETF和科技主题基金，多只产品实现“一日售罄”，反映投资者对低风险固收产品和高成长科技赛道的双重偏好。 保险产品： 2025年9月6日至9月19日，保险市场新发产品数量回稳、结构调整趋势继续强化。经历了前一双周“老产品冲刺-新产品切换”的市场剧烈调整期，本期新发数量回归到8月31日预定利率调整政策前的正常水平。根据中国保险行业协会的数据，本期双周内新发共计64款保险产品，较上一期爆发式的317只新发总数下降了79.81%，其中人寿保险和年金险分别新发43只和21只，较上一期分别减少了77.72%和83.06%，二者在市场中的占比基本和此前持平；但从产品类型的结构来看，不论是人寿保险还是年金保险中，分红险的占比明显提高，传统型保险的占比都产生了显著收缩，年金险中传统型产品的新发甚至降为0，为5月底本系列报告第一期发布以来的首次挂零。分红型产品在此双周期间表现尤为突出，在发行数量上占据主导地位，在市场接受度方面也显著提升。这种结构性变化主要源于预定利率非对称下调的政策影响。 万能险结算利率延续下行趋势，8月多数产品集中于2.5%-3%区间（1190个产品中有1033个），超过85%，这一区间已成为行业常态。仅99款产品利率超过3%，最高利率为3.5%。 本期年金保险的IRR测算聚焦于分红险，分为养老年金、非养老年金两类作比较。由选取的几个代表性保险产品比较，可以初步得出结论：各类分红险的保证IRR普遍偏低，主要依靠分红提升收益，红利IRR成为衡量产品竞争力的重要指标；养老年金分红险的IRR整体浮动区间更小，非养老年金流动性更好，养老年金更适合长期持有，主因养老年金保险期限更长，资金运用效率更高，此外这也符合监管引导长期储蓄的政策导向。未来发展趋势上看，短期内IRR水平或将稳中微降，经过8月底的集中调整后，新产品收益水平将进入相对稳定期，大幅波动的可能性较低。长期来看，IRR有望随着利率环境改善而企稳乃至回升。另外，客户既关注保证收益的安全性，也期望通过分红机制分享保险公司投资成果，这推动分红型产品成为市场主流 风险提示：宏观经济、货币政策不符合预期变化；海外不确定性因素加大；数据更新不及时。