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　　2026年2月2日至2月6日的交易周，A股市场呈现出“高位震荡、结构分化”的典型特征。上证指数全周开盘4079.71点，最高触及4104.62点，最低下探4002.78点，最终报收4065.58点，周涨41.84点，涨幅1.02%；深证成指同步震荡，全周上涨282.38点，涨幅2.07%，收于13906.73点；沪深300指数表现稍弱，周跌0.89%，报4643.60点。量能方面，全周两市成交额累计达到5.03万亿元，其中沪指单周成交额4.12万亿元，日均成交额8240亿元，较前一周的7860亿元略有放大，显示市场资金活跃度仍处于高位，但短期分歧明显加剧。

　　从单日表现来看，上周市场经历了“先抑后扬再回落”的过山车行情。2月2日（周一），受节前资金获利了结情绪影响，沪指单日暴跌2.48%，失守4050点整数关口；2月3日至4日，在央行流动性投放和政策利好刺激下，指数连续反弹，沪指两日累计上涨2.14%，重新站回4080点；但周五（2月6日）市场再度回调，沪指微跌0.25%，终结两连阳态势。这种震荡格局的背后，是春节前资金面季节性收紧与政策面持续宽松的博弈，也是前期涨幅过大板块的估值消化与低估值蓝筹补涨预期的碰撞。

　　值得关注的是，市场结构性分化现象愈发突出。以中国中铁（为代表的大盘蓝筹股表现低迷，全周股价从4.29港元跌至4.33港元，累计微涨0.93%，1月以来累计涨幅仅5.34%，显著跑输同期沪指12.6%的涨幅。反观TMT、人工智能、新能源等成长板块，部分龙头个股1月以来涨幅已超50%，形成鲜明对比。这种“赚指数不赚钱”的格局，让不少散户投资者陷入迷茫，也引发了市场对后续风格切换的广泛讨论。

　　近期政策面呈现出“精准发力、持续加码”的态势，成为支撑市场的核心动力。货币政策方面，央行2月3日宣布开展8000亿元3个月期买断式逆回购操作，较当月到期量增加1000亿元，这是近四个月来该工具首次加量续做，向市场注入中期流动性。与此同时，1月MLF净投放7000亿元，7天期逆回购净投放1678亿元，多项流动性工具协同发力，确保春节前资金面充裕。央行副行长邹澜明确表示，目前金融机构法定存款准备金率平均为6.3%，降准仍有空间，为后续政策宽松预留了想象空间。

　　财政与监管政策方面，中央层面持续推进“新质生产力”培育，财政部提前下达2026年新增地方政府债务限额，支持重点领域重大项目建设；证监会则围绕提高直接融资比重、完善企业股本补充机制等方面深化改革，黄奇帆在资本市场论坛上建议设立由银行、社保、保险等资金参与的股权引导基金，预计可形成四五十万亿元规模的股权投资基金，为实体经济和资本市场提供长期资金支持。这些政策既着眼于短期稳增长，又布局中长期产业升级，为A股市场提供了坚实的政策支撑。

　　最新经济数据显示，中国经济正处于温和复苏通道，为股市提供了基本面支撑。2025年12月，CPI同比上涨0.8%，回升至2023年3月以来最高水平，核心CPI同比上涨1.2%，连续4个月保持在1%以上，显示居民消费需求稳步回升。PPI同比下降1.9%，降幅较11月收窄0.3个百分点，连续3个月环比上涨，煤炭开采、锂离子电池制造、光伏设备等行业价格持续回升，反映出工业生产景气度逐步改善。

　　尽管2026年1月制造业PMI为49.3%，较上月下降0.8个百分点，仍处于荣枯线以下，但综合PMI产出指数为49.8%，接近荣枯线，且新订单指数、生产经营活动预期指数均保持在扩张区间，显示企业信心稳步恢复。李稻葵在公开演讲中表示，中国经济增长潜力巨大，2026年名义GDP增速有望回暖，房地产价格将逐步稳定，A股资产性价比突出，从国际视角看具备显著投资价值。

　　外围市场方面，近期呈现出“美元走弱、全球风险偏好回升”的有利格局。2026年2月以来，美元兑人民币汇率持续下行，从2月2日的6.9444跌至2月6日的6.9354，累计贬值0.13%，人民币汇率的企稳回升有利于吸引北向资金回流A股。美股市场方面，道琼斯工业指数、纳斯达克指数1月以来分别上涨5.2%、7.8%，创阶段性新高，全球资本市场的风险偏好回升为A股提供了良好的外部环境。

　　国际资金对中国资产的关注度持续提升，高盛数据显示，目前全球对冲基金对中国股票的净配置比例为7.6%，显著低于此前周期峰值的11%-13%，未来仍有较大提升空间。摩根士丹利中国首席策略师王滢表示，国际投资者对中国股票的兴趣依然强烈，债券和定期存款向股票的轮动仍有充足空间，2026年A股市场将呈现企稳回升态势。

　　2026年1月，A股市场迎来“开门红”，上证指数单月上涨12.6%，深证成指上涨15.3%，创业板指更是大涨18.7%，创下近三年来最大单月涨幅。但从板块结构来看，上涨行情呈现出明显的“结构性过热”特征：TMT板块单月涨幅超30%，其中人工智能细分领域涨幅高达42%；新能源板块上涨28%，部分龙头个股股价翻倍；而以金融、基建为代表的大盘蓝筹股表现低迷，银行板块仅涨3.2%，基建板块涨5.7%，中国中铁等个股甚至跑输大盘。

　　这种结构性分化背后，是资金对政策支持领域的过度追捧。高盛在报告中指出，2025年A股上涨主要由估值扩张驱动，而2026年1月的上涨则呈现出“估值快速抬升+资金集中涌入”的特征，MSCI中国指数当前远期市盈率为12.4倍，较十年均值高0.4个标准差，部分成长板块市盈率已超历史90%分位，估值泡沫化迹象显现。任泽平在回应但斌致歉时也坦言，这一轮牛市超出了大多数人的想象，虽然趋势向好，但短期涨幅过快可能引发阶段性调整，“模糊的正确好过精准的错误，投资者需警惕短期波动”。

　　从风险积聚程度来看，部分板块确实已出现调整压力。以人工智能板块为例，1月成交额占全市场比重达到28%，较上月提升10个百分点，资金拥挤度处于历史高位；融资余额数据显示，1月融资净买入额超1200亿元，其中60%集中在TMT、新能源板块，杠杆资金的过度涌入进一步放大了市场波动风险。不过，从全市场来看，目前沪指市盈率为18.2倍，仍低于历史均值的20.5倍，且大盘蓝筹股估值仍处于低位，因此全面性的系统性风险尚未显现，更多是结构性调整风险。

　　以中国中铁为代表的大盘蓝筹股表现低迷，成为市场关注的焦点。数据显示，中国中铁（00390.HK）2026年1月股价从3.97港元涨至4.51港元，涨幅仅13.6%，远低于同期沪指12.6%的涨幅（此处H股与A股指数对比存在差异，A股中国中铁1月涨幅约8.3%），截至2月6日，其市盈率仅为4.32倍，市净率0.36倍，显著低于行业平均水平的6.8倍和0.75倍。

　　蓝筹股低迷的原因主要有三：一是资金偏好转向成长板块，在政策支持新质生产力的背景下，资金更倾向于追捧人工智能、新能源等高成长性领域，对传统基建、金融等板块关注度不足；二是行业基本面改善滞后，基建行业面临订单增速放缓、利润率偏低等问题，2025年中国中铁净利润增速仅5.2%，低于市场预期的8%；三是市场风格切换尚未启动，近期市场仍以存量资金博弈为主，增量资金尚未大规模流入蓝筹板块。

　　不过，随着成长板块估值高企，蓝筹股的估值优势正逐步显现。黄奇帆表示，未来银行、社保、保险等长期资金将加大对股权投资的配置，大盘蓝筹股作为低估值、高股息的代表，有望成为长线资金的配置重点。吴晓求也指出，资本市场改革的核心是提高上市公司质量，蓝筹股作为国民经济的支柱企业，其投资价值终将被市场认可，估值修复是必然趋势。对于散户投资者而言，当前可逢低布局低估值蓝筹股，耐心等待风格切换，切忌盲目追高成长板块。

　　对于2026年2月9日至2月15日的春节前交易周，市场大概率将呈现“震荡整理、结构分化”的走势，沪指核心波动区间为4000-4150点，短期内难以突破前期高点4104.62点，也不会出现深度调整。

　　支撑市场震荡的核心因素有三：一是流动性宽松支撑，央行已通过买断式逆回购、MLF等工具向市场注入充足流动性，春节前资金面将保持充裕，避免市场出现大幅波动；二是政策面持续利好，近期中央层面密集释放稳增长、促改革信号，财政部、证监会等部门的政策红利将逐步落地，为市场提供安全边际；三是春节前避险情绪升温，部分资金将选择获利了结，持币过节，导致市场成交量可能略有萎缩，难以形成单边上涨行情。

　　从板块机会来看，春节前一周可重点关注三个方向：一是消费板块，随着春节消费旺季来临，食品饮料、家电、旅游等板块有望受益于消费需求释放，截至2025年12月，工艺美术及礼仪用品制造价格上涨23.3%，营养食品制造价格上涨1.5%，反映出消费市场的复苏态势；二是高股息蓝筹股，银行、基建、电力等板块估值低、股息率高，适合风险偏好较低的投资者布局；三是政策支持的新质生产力领域，人工智能、新能源、高端制造等板块的龙头企业有望在震荡中脱颖而出，但需注意规避估值过高的个股。

　　在A股市场中，“贪婪”是散户投资者的最大敌人，许多投资者因为追求过高收益率而频繁交易，最终导致亏损。那么，普通散户的合理收益率应该是多少呢？结合市场历史数据和专业机构观点，我认为散户投资者年化收益率达到10%-15%即应知足，短期（1-2年）收益率达到20%-30%已属优秀，若追求年化50%以上的高收益，无异于赌博。

　　从市场规律来看，A股市场长期年化收益率约为8%-10%，沪深300指数自成立以来的年化收益率为9.2%，而散户投资者由于缺乏专业知识、频繁交易等原因，平均收益率往往低于市场平均水平。但斌在东方港湾2025年年报中指出，长期投资的核心是复利，年化15%的收益率，10年即可实现资产翻4倍，20年翻16倍，过度追求短期高收益只会适得其反。任泽平也表示，投资的本质是认知的变现，散户投资者应敬畏市场，不要盲目跟风追高，合理设定收益预期，才能在市场中长期生存。

　　以2026年开年以来的市场为例，若散户投资者在1月初买入沪深300指数基金，截至2月6日收益率已达10.3%，若买入人工智能板块龙头个股，收益率可能超30%，但这种高收益难以持续，且伴随着巨大的波动风险。对于大多数散户而言，与其追求短期暴利，不如选择低估值、高股息的优质企业，长期持有，享受企业成长带来的红利，这才是稳健的投资之道。

　　1. 未来1-2个月（春节后至3月底）：市场将进入“震荡消化+估值修复”阶段，沪指核心波动区间为4000-4300点。春节后，随着资金回流市场，叠加两会政策预期升温，市场有望迎来一波估值修复行情，但前期涨幅过大的成长板块将继续消化估值，而低估值蓝筹股有望迎来补涨机会。预计3月底沪指有望达到4200-4300点，较当前点位上涨3.3%-5.8%。

　　2. 未来3-6个月（二季度至年中）：经济基本面将逐步改善，企业盈利增速加快，市场将从“估值驱动”转向“盈利驱动”，沪指有望突破4500点。高盛预测，2026年沪深300指数盈利增长将达到14%，高于2025年的8%，企业盈利的改善将为股市提供坚实支撑。中金公司指出，科技创新、绿色转型、国企改革是核心赛道，相关板块的盈利增长将显著高于市场平均水平，带动指数稳步上行。预计6月底沪指目标点位为4400-4500点，上半年累计上涨8.2%-10.7%。

　　3. 未来1-2年：在政策支持、经济复苏、全球资金回流的多重驱动下，A股市场将迎来中长期牛市行情，沪指有望突破4800点，甚至冲击5000点整数关口。黄奇帆表示，随着四五十万亿元规模的股权投资基金逐步落地，将为资本市场提供长期资金支持，推动上市公司质量提升和估值修复。任泽平认为，这一轮牛市的核心驱动力是新质生产力培育和经济结构转型，持续时间可能长达3-5年，1-2年内沪指有望实现40%以上的涨幅，目标点位4800-5000点。

　　历史经验表明，A股市场的三年期顶部往往伴随着以下特征：一是日成交额持续放大，两市日均成交额突破2万亿元，且维持1个月以上；二是新开户量激增，单月新增A股开户数突破1000万户，散户跑步入场；三是估值达到历史高位，沪指市盈率超过30倍，创业板指市盈率超过80倍；四是政策面出现转向，央行开始加息或降准，证监会加强市场监管，抑制投机情绪；五是市场情绪极度乐观，券商研报普遍看涨，散户投资者盲目追高，赚钱效应扩散至全民。

　　从当前市场情况来看，这些顶部特征均未出现：两市日均成交额约8000亿元，远低于2万亿元的高位水平；1月新增A股开户数约350万户，处于历史中等水平；沪指市盈率18.2倍，仍低于历史均值；政策面持续宽松，央行仍有降准空间，证监会深化资本市场改革，支持市场发展；市场情绪虽有所升温，但仍存在一定分歧，未出现全民炒股的狂热局面。因此，当前市场远未达到三年期顶部，短期内也不会出现200-500点的大幅调整，结构性调整风险仍在可控范围内。

　　不过，投资者需警惕阶段性调整风险。若未来1-2个月内，成长板块估值继续快速抬升，两市成交额突破1.5万亿元，新开户数激增，可能引发300-400点的阶段性调整，但这并非趋势反转，而是牛市中的正常回调，投资者可逢低布局优质个股。

　　综合高盛、摩根士丹利、中金公司、中信证券、华夏基金、招商证券、华泰证券、广发证券、兴业证券、申万宏源等10大机构的最新观点，2026年A股市场的主流判断可概括为“基本面改善、估值修复、结构为王”，具体如下：

　　1. 市场评级：8家机构维持A股“超配”评级，2家机构维持“标配”评级，无机构给出“低配”评级，显示机构对A股市场的中长期走势普遍乐观。高盛维持MSCI中国指数和沪深300指数“超配”评级，预测2026年沪深300指数上涨12%；摩根士丹利小幅上调中国股票指数目标，认为2026年将是企稳之年。

　　2. 核心逻辑：机构普遍认为，2026年A股上涨将由“估值驱动”转向“盈利驱动”，企业盈利增速加快、估值相对合理、资金面宽松是三大核心支撑。中金公司指出，2026年A股行情驱动切换，过程虽有波折，但中长期中枢抬升趋势确定；华夏基金表示，经济复苏将带动企业盈利改善，A股估值仍具吸引力，未来资金将持续流入股市。

　　3. 配置方向：机构重点推荐三大方向：一是受益于人工智能发展和政策支持的科技创新板块，包括TMT、半导体、人工智能等；二是“十五五”规划支持的绿色转型板块，包括新能源、光伏、储能等；三是出口持续强势的出海龙头企业，以及低估值高股息的大盘蓝筹股。高盛特别列出“中国十大民营领军企业”，包括腾讯、阿里巴巴、宁德时代等，认为这些企业有望成为市场核心驱动力。

　　4. 风险提示：机构普遍提示结构性调整风险、政策落地不及预期、外围市场波动等风险。摩根士丹利提醒，投资者应保持对部分高股息标的的选择性配置，以获取稳定现金回报；中信证券表示，春节前市场可能出现阶段性波动，建议投资者控制仓位，聚焦优质个股。

　　2月17日15时40分许，云南省楚雄市东华镇莲华村小五排莲溪湾度假村一艘涉客船舶倾覆，船上26人落水，造成4人死亡。事故发生后，应急管理部要求尽快核实核清伤亡人数，全力救治伤员，彻查原因，严肃追责问责，举一反三，坚决防止此类事故再次发生。

　　据新华社消息，美国著名民权运动领袖杰西·杰克逊17日在芝加哥去世，享年84岁。据英国《卫报》报道，美国总统特朗普和前总统拜登、奥巴马、克林顿当地时间17日就此发声。

　　2月19日，南都N视频记者从应急管理部获悉，当日上午，国务院安委办、应急管理部召开紧急视频调度会，要求高度重视防范烟花爆竹安全风险，严格落实烟花爆竹“五个严禁、三个务必”八项硬措施，抓实全链条安全监管，坚决避免各类事故发生。

　　极目新闻记者 马浩然2月17日，河南商丘市宁陵县的G343道路的应急车道停放了多辆汽车，不少游客在路边捡一些白色片状物，有人称大家在捡“银子”。19日，宁陵县公安局交警大队工作人员表示，经检测，这些白色片状物系铝合金废料，不是银子，暂不清楚废料的来源。

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