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　　截至2025年底，中国境内ETF总规模突破6万亿元，产品数量达1381只，跃居亚洲第一，成为资本市场服务居民财富管理的核心工具。

　　自2004年第一只ETF面世以来，从满足居民财富管理需求到引导中长期资金入市，ETF已从“小众工具”蜕变为普惠金融的“基石设施”。当前，整个ETF行业正稳步迈向高质量发展新阶段。

　　作为国内指数基金管理的先行者与领跑者，易方达基金凭借深厚的投研积淀与领先的规模优势，已构建起覆盖规模宽基、行业主题、风格因子、跨境、债券、货币、商品等多维度的指数产品体系，ETF产品数量与管理规模均稳居行业前列。近日，易方达基金指数投资部总经理林伟斌博士接受专访，为投资者解码这份指数投资高质量发展样本。

　　产品布局：从坚持长期主义、服务国家战略、发挥个股替代功能等多个角度出发，构建指数体系和ETF产品矩阵

　　随着市场有效性提升和信息平权时代的到来，投资者对能够快速适应市场变化的指数化投资策略和工具的需求日益增加，亟需具备良好交易属性的指数产品，帮助他们更高效地把握市场机遇。指数产品布局是一个动态变化的过程，它随着时代的发展和指数化投资内涵的丰富，得以不断的扩展和深化。易方达的指数产品布局，从以下三个看似平行独立实则有机联系的角度展开。

　　● 坚持长期主义，结合主动权益的研究深度，布局让投资者能长期拿得住、赚得到钱的指数产品线

　　林伟斌介绍，易方达在指数产品布局上的第一个出发点，就是秉持“长期主义”理念，通过将公司主动权益投研团队对权益市场的深度研究和中长期判断融入指数编制和产品研发，让投资者通过长期持有优质指数成分股组合，从而真正分享到中国经济成长红利、切实提升投资“获得感”。

　　“我们通过一整套有中长期业绩支撑的ETF产品，使‘长期主义’不再是一句口号，而是投资者账户中可量化、可感知的长期回报。用ETF这种持股透明、低成本、易于定投和组合管理的形式，帮助投资者尽量减少持仓过度集中、频繁择时等行为偏差，陪伴优秀资产一起耐心‘长跑’。”他表示。

　　问：易方达在构建指数产品体系时，是如何将公司深厚的主动权益研究能力转化为指数产品布局优势的？“长期主义”理念在具体产品线中又是如何落地的？

　　林伟斌：首先是规模宽基指数。一个国家的核心规模宽基指数（如美国标普500指数，中国沪深300指数）的长期业绩表现与其经济增长密切相关。长期来看，核心宽基指数的年化投资收益率是可以超越该国家地区的名义GDP增速，我们也可以称之为指数投资的“GDP+”现象。从我国情况来看，宽基指数也是许多投资者资产配置方案中的“压舱石”。易方达正是通过构建多层次的宽基指数产品体系，帮助投资者把握不同维度、不同阶段的国民经济增长机会。

　　早在2006年，易方达基金便前瞻性布局了深市首只股票型ETF——深证100ETF易方达（159901），该产品自成立以来穿越多轮牛熊，在近20年时间里实现了10.2%的年化收益率，充分验证了长期持有优质上市公司的复利价值。

　　在创新成长投资刚刚起步的2011年，易方达又率先布局了业内首只创业板ETF——创业板ETF易方达（159915），成立以来的近15年时间中，年化收益率达到9.7%。在硬科技自立自强成为国家战略的2020年，易方达又迅速推出了行业内首批科创50ETF——科创50ETF易方达（588080）在内的一系列科创板宽基产品，及时把握和分享科创类企业的长期投资机会。

　　除深证100、创业板和科创50外，易方达也在业内首批布局了沪深300ETF易方达（510310）、中证A50ETF易方达（563080）、A500ETF易方达（159361）等代表中国核心资产的宽基ETF，成立以来年化收益率均超过7%。

　　其次是行业与主题。易方达坚持布局具备长期产业趋势的方向，在经济发展的主航道上分享产业变革的价值创造。中国拥有无与伦比的市场规模优势、工程师红利、原发的技术创新、完整的产业链基础等，如果这些要素能够良性耦合，将带来持续的产业变革和价值创造能力。对我们来讲，需要找到产业升级的趋势，判断哪些是不断创造价值主航道、哪些是正在崛起的未来新航道，提前布局这些领域的优质指数产品，为投资者提供“重仓中国”的工具。

　　例如，在2020年人工智能产业尚处于发展初期，我们便前瞻性推出低费率的ETF易方达（159819），产品成立以来年化收益率达8.9%；自ChatGPT引发的AI产业变革以来，产品累计收益超过136%，也让投资者充分享受到产业早期成长红利。

　　再例如，2024年初机器人产业链迎来爆发窗口期，我们依托主动权益团队对人形产业的深度投研判断，前瞻布局ETF易方达（159530）。该产品跟踪的国证机器人指数，通过优化编制方案，精准锚定产业核心方向，大幅提升了人形机器人相关成份股权重，主题代表性显著优于同类指数，成立以来年化收益率达23.6%，为投资者高效把握产业爆发机遇提供了优质工具。

　　当然，长期主义并不意味着一成不变，而是随着对产业认识的加深而不断进化。例如，在早期，由于周期性产业的业绩波动相对较大，我们对这一领域的布局相对较少。但随着中国制造业的结构性转型升级，许多传统周期行业已涌现出不少在全球竞争力领先的龙头，具备了新的投资价值。特别是过去两年，随着新一轮的AI产业跃迁和应用扩散，一些传统重资产的强周期型行业，如电力投资、电网设备、有色金属等公用事业和资源板块，其投资风格出现新变化。这些都需要我们有深度研究的能力，基于这些时代变迁特征和投资逻辑变化，要加快甚至要更具前瞻性的去迭代新一代的众多周期产业指数，从更长远的视角为投资者捕捉产业升级机会提供投资工具。

　　第三，我们也很重视风格因子指数的产品布局。从国际发展趋势看，随着机构投资者占比的日益提升，因子投资已经成为主流的指数投资方法。在风格因子产品层面，我们同样始终秉持长期主义视角，前瞻布局具备长期业绩优势的风格因子产品，致力于让投资者通过长期持有获得更优的收益体验。截至2026年初，我们布局的风格因子产品已展现出显著的长期回报能力。老牌产品如红利ETF易方达（515180）自2019年末成立以来，跟踪指数的年化收益达10.8%。而近期重点布局的自由现金流ETF易方达（159222）与价值ETF易方达（159263），其跟踪指数自2013年以来的年化收益分别高达18.8%和17.8%，在高收益的同时保持了优秀的风险收益比，是提升投资者长期“获得感”的有力工具。

　　为了进一步优化投资者长期持有的现金流体验，我们在红利体系中创新设计了“红利宝”组合。该组合由红利价值ETF易方达（563700）、恒生红利低波ETF易方达（159545）及红利低波ETF易方达（563020）三只季度评估分红产品组成，其跟踪指数的股息率均在5%左右。通过巧妙的分红评价月份错位设计，投资者通过组合持有即可实现“季配月领”、月月有分红的预期效果。穿越周期的力量源于对优质因子的坚守。通过长期持有这些“现金牛”资产，投资者能切实分享企业成长红利，实现财富的稳健增值。

　　● 坚持服务国家战略，从国家战略导向中发现产业投资机会，实现资本市场投融资两端的双赢

　　林伟斌表示，基于对国家战略的深度研判与前瞻布局，是易方达指数投研团队开展产品设计、标的遴选与体系迭代的另一个思考出发点。当前我国经济正处于转型升级、向高质量发展迈进的关键阶段，宏观经济转型升级构成了资本市场收益的重要来源。锚定国家战略导向、服务实体经济高质量发展，是易方达构建、升级指数投资体系的核心逻辑之一，亦是其保持持久生命力的关键所在。

　　问：资本市场的发展始终与国家战略同频共振，易方达在构建指数产品体系时，是如何将“服务国家战略、支持实体经济”这一宏观使命转化为具体的产品布局逻辑的？

　　林伟斌：2020年国家提出“双碳”目标后，我们即刻围绕绿色低碳战略方向，布局新能源ETF易方达（516090）、低碳ETF易方达（516070）、碳中和ETF易方达（562990）等系列产品，助力投资者精准把握“双碳”战略下等核心赛道的投资机遇；2022年国务院印发《“十四五”数字经济发展规划》，我们迅速响应布局云计算ETF易方达（516510）、软件ETF易方达（562930）、信息安全ETF易方达（562920）、信创ETF易方达（159540）、港股通新经济ETF易方达（513320）等产品，实现A/H两地核心资产的全面覆盖；2025年国家推出“人工智能+”战略，我们围绕人工智能产业链，打造了包含科创人工智能ETF易方达（588730）、科创创业人工智能ETF易方达（159140）、科创芯片ETF易方达（589130）、智能汽车ETF易方达（516590）在内的全维度人工智能产品矩阵。

　　立足“十五五”规划开局的关键节点，易方达指数产品体系建设进一步深化“与国家战略同频、与产业发展同行”的产品研发理念，以专业金融力量护航现代化产业体系建设。易方达指数团队紧扣现代化产业体系建设要求，围绕“制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国”等重大战略目标，打造覆盖关键战略产业的指数产品矩阵，将国家产业政策精准转化为可投资、可落地的标准化金融标的。

　　以“未来已来”产品线为例，该系列涵盖人工智能（人工智能ETF易方达159819）、机器人（机器人ETF易方达159530）、未来计算（ETF易方达516510）、未来能源（ETF易方达516090）、未来健康（港股通创新药ETF易方达159316）、未来空间（通用航空ETF易方达159255）六大核心领域。

　　与此同时，我们精准锚定“十五五”规划明确的新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业，纵深布局储能电池ETF易方达（159566）、卫星ETF易方达（563530）等细分赛道产品，助力投资者抢抓战略新兴产业成长红利。

　　● 充分发挥ETF的个股替代功能，用“高纯度、有锐度”的指数产品来解决选股难题

　　许多投资者习惯于通过研究和重仓个股来获取超额收益。然而，随着产业变革趋势加快和股票市场有效性的提升，个股选择的难度和获取超额收益的不确定性显著增加。个股投资可能面临“看对赛道、选错个股”的风险。

　　据林伟斌介绍，基于ETF的个股替代功能，是易方达在ETF产品布局体系上的另一个思路。易方达通过全面构建“个股替代”工具箱，将宽泛的行业主题，拆解为更具锐度和纯度、更反映特定投资逻辑的细分指数。“这使得投资者能够像专业机构一样，精准表达对某一产业的细分环节、特色产业或市场板块的观点，在分散个股风险的同时，提升投资决策的效率和胜率。将曾经只有机构投资者才具备的行业深度拆解和精准配置能力，通过指数产品‘翻译’成普通投资者易于使用的工具。”他表示。

　　问：个股投资存在较大的难度和不确定性，ETF被认为是很好的个股投资替代工具，在指数产品的构建中，易方达是如何帮助投资者提升决策有效性的？

　　林伟斌：通过对产业链的深度拆解和对细分行业的精准下沉，易方达构建了一系列具有高“锐度”和高“纯度”的指数产品。

　　一方面是进行全产业链布局，从“大面”到“细点”挖掘结构性机会。现代产业的利润往往分布在不同的环节。易方达基于产业链视角，将人工智能、医药、新能源等众多核心赛道拆解得更细，帮助投资者精准定位那些真正有爆发力的结构性机会。

　　以人工智能产业链为例，我们不仅布局了覆盖全行业的人工智能主题指数，还进一步拆解出上游的算力、中游的算法、下游的应用等细分环节。对于上游的算力有科创芯片ETF易方达(589130)、科创芯片设计ETF易方达（589030），帮助投资者更精确地表达对国产AI芯片的观点；对于下游的应用环节，我们前瞻布局了软件ETF易方达（562930）、物联网ETF易方达（159895）、消费电子ETF易方达（562950）等细分领域，让投资者可以根据技术演进的阶段，灵活选择最有潜力的环节。

　　再看医药产业链，医药行业不同环节的逻辑有着很大的差异。易方达构建了涵盖、医疗、生物科技的完整产业链体系，包括ETF易方达（516080）、医疗ETF易方达（159847）、生物科技ETF易方达（159837）等。此外，根据港股医药资产的特点，还布局了港股通创新药ETF易方达（159316）、港股通医疗ETF易方达（520850）、恒生生物科技ETF易方达（159105）等反映港股优势医药资产的细分ETF。投资者可以根据政策导向，精准配置在“国产化趋势”或“研发创新”等具体节点上。

　　还有新能源产业链，ETF易方达（159175）、光伏ETF易方达（562970）、港股通ETF易方达（159121）等产品覆盖了从、光伏到下游新能源制造和零部件的完整路径。这种针对全产业逐步拆解的产品布局，让投资者能够紧跟产业链利润分配的变化，实现更精准的配置。

　　另一方面则是细分行业精准下沉，将具备中长期产业优势的细分行业指数产品化。例如在资源与制造领域，我们前瞻性地布局了稀土ETF易方达（159715）、建材ETF易方达（159787）、工程机械ETF易方达（159138）等细分产品。以为例，作为板块的一个细分门类，具有特殊的国家战略属性，在当前外部环境大幅波动的背景下，稀土的产业发展逻辑和投资驱动因素更加独立，稀土ETF易方达（159715）通过聚焦更细分的稀土行业龙头，帮助投资者准确表达对这一细分品种的投资需求。

　　又例如在消费领域，针对大家熟悉的家电、食品、农业等领域，我们通过细分指数筛选出各行各业高竞争力的龙头企业集合，推出了家电ETF易方达（159328）、食品ETF易方达（560160）、农业ETF易方达（562900）等系列产品。这种布局既保留了行业涨幅的“锐度”，又分散了单只股票可能出现的经营风险，为投资者提供了比单一个股更稳健、比大盘指数更具进攻性的选择。

　　最后，不同交易所因其定位不同，汇聚了各具特色的产业集群。易方达围绕创业板、科创板以及港股市场的优势进行指数布局，打造了一批具有鲜明“主场特色”的产品。例如，围绕科创板的“硬科技”集聚特征，布局了科创芯片ETF易方达（589130）、科创人工智能ETF易方达（588730）、科创新能源ETF易方达（589960）等产品，是投资者参与前沿产业竞争的利器；在深耕创业板多年后，我们近期上报了创业板新能源指数产品，通过提炼创业板中最具增长潜力的产业集群，为投资者提供更具进攻性的投资工具；针对港股独特的生态，布局了港股通互联网ETF易方达（513040）、港股通汽车ETF易方达（159121）、香港证券ETF易方达（513090）等产品，分别涵盖了内地市场相对稀缺的互联网平台、具有国际竞争力的整车企业、更国际化的上市券商，形成了对A股投资版图的重要补充。

　　ETF投资业绩包含两部分：一是标的指数自身的业绩走势，二是产品对标的指数业绩的超额收益。当前全市场ETF的规模已突破6万亿，即便是0.01%（1个BP）的跟踪误差优化或超额收益增厚，都意味着巨大的价值创造。

　　易方达将工程领域的精益思维注入ETF管理的方方面面，实现精益求精的精细化管理，为的是投资者能够在指数收益之上多获得哪怕1个BP的超额收益。即使是细微的价值创造，只要通过日积月累的持续复利效应，也会很大程度提升投资者获得感。

　　问：易方达指数团队在ETF精细化管理方面是有口皆碑的，能否介绍下2025年的业绩情况？

　　林伟斌：我先举一些产品案例，来展示精细化管理的长期复利效应。沪深300ETF易方达（510310）自2013年成立以来，累计费前收益率为147.59%，累计跑赢沪深300全收益指数11.93%，且明显跑赢同等规模的同类产品。2025年，该ETF相对全收益指数的跟踪误差水平控制在0.06%，在全市场939只A股权益ETF中排名第5；黄金ETF易方达（159934）则在全市场956只A股权益和商品类ETF中排名第3。

　　对于ETF管理而言，跟踪误差控制越严格，表明ETF对目标指数的跟踪越紧密，投资者对产品业绩的可预期性越强。以上仅仅是两只产品的业绩体现，在ETF大发展的时代，易方达的ETF产品数量已达到122只，为全市场管理ETF数量最多的基金公司。如何把单品的业绩优势复制到每一只ETF产品上，这需要管理人和指数投资团队对精细化管理理念的一以贯之。

　　我再具体展开一些数据。在跟踪误差控制方面，2025年公司已有近二十只产品实现了同类可比产品第一的成绩，例如宽基中的科创50ETF易方达（588080）、深证100ETF易方达（159901）、恒生中国企业ETF易方达(510900)，行业主题领域的人工智能ETF易方达(159819)、机器人ETF易方达(159530)、ETF易方达(159540)，跨境类的港股通医药ETF易方达(513200)、港股通互联网ETF易方达(513040)、恒生红利低波ETF易方达(159545)等。从管理人角度来看，公司旗下A股ETF近年来相对全收益指数的规模加权跟踪误差在行业中保持名列前茅。

　　超额收益方面，目前公司旗下有70只ETF成立满1年且有同类可比产品，约60%在2025年的超额收益居同类可比产品第一，且其中大多数近3年、近5年的超额收益同样排名第一。这里既包括之前提到的沪深300ETF易方达、科创50ETF易方达、港股通互联网ETF易方达、人工智能ETF易方达、机器人ETF易方达、恒生红利低波ETF易方达等，还有市场关注度较高的创业板ETF易方达（159915）、A500ETF易方达（159361）、恒生科技ETF易方达（513010）、红利低波ETF易方达（563020）等。

　　此外，如果将产品业绩与全收益指数进行对比，在上述70只ETF中，有42只ETF在2025年跑赢了全收益指数，其中20只ETF相对全收益指数的超额收益大于1%。例如，在2025年竞争激烈的中证A500指数上，A500ETF易方达的超额收益达到2.86%，在规模30亿以上的14只同类可比产品中居首。

　　问：易方达精细化管理的投资框架和最终目标是怎么样的，如何才能取得如此优异的成绩？

　　林伟斌：在我看来，ETF精细化管理的核心理念是：在严格控制跟踪误差的基础上，持续探索高胜率、可持续且风险可控的收益增厚策略，系统性地实现战胜全收益指数的投资目标。

　　为了紧密跟踪标的指数，ETF通常采用“完全复制”的投资策略，力争实现跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。尽管“完全复制”指数听起来简单，但涉及的精细化管理细节却并不容易，涵盖跟踪偏离度和跟踪误差的控制、超额收益的增厚以及全流程风险管理等各方面，每个环节都充满了技术细节与挑战。

　　从投资框架上来说，一方面，我们在深入研究指数编制规则的基础上，持续优化跟踪和复制目标指数的投资策略，并将规范化、流程化、精细化的投资管理、风险管理及业绩评估流程和金融科技相结合，形成可持续迭代的体系化投研平台；另一方面，我们通过持续探索高胜率、可持续且风险可控的收益增厚策略，进一步改善投资体验，实现在严格控制跟踪误差的基础上，力争体系化地战胜标的指数。

　　林伟斌：对于指数投资管理而言，紧密跟踪标的指数是首要目标，跟踪误差的控制能力直接体现基金公司的专业功底。公司指数团队在投资管理过程中，从前端的指数编制规则优化和关键公司事件影响的研究，到投资过程中组合构建与再平衡策略完善，以及PCF优化等各项业务环节，都会进行反复推敲和打磨，努力找到管理跟踪误差最小化的最优解。

　　日常指数基金的跟踪误差主要源于仓位偏离、个股权重偏离，因此基金经理通常需在做好仓位管理、预留合理现金比例保证安全运作的同时，持续深入钻研指数的编制规则，监控指数成份股的偏离程度，针对成份股定期调整、股本变动、PCF参数设置与优化等进行处理，保证产品持仓分布尽可能贴近指数，实现投资收益紧跟指数表现。

　　此外，为了应对管理产品数量和规模的快速增长，我们还在持续系统性建设和优化指数投资管理平台，旨在通过应用金融科技和技术系统，为包括降低跟踪误差在内的各类精细化管理环节与投资决策保驾护航。早在2012年，我们便自主研发了业内首个指数投资管理平台（IMS），全流程覆盖从指数投资前端的指数编制规则、成份股事件研究，到投资过程中组合构建与调整的策略完善，以及跟踪误差归因、竞品研究分析和风险监控等各项业务环节，有助于将单只产品的投资管理能力系统性普及到所有产品的管理中。

　　参考海外贝莱德、先锋等国际资管巨头，其以发展被动指数业务为主，背后都有一套强大的信息技术系统作为支撑，如的阿拉丁系统，肩负着管理数万亿美元资产的重担。我们对标海外发展经验并提前筹划准备，将“专业化、体系化、精细化、智能化”的理念以及长期积累沉淀的组合管理经验与教训，全面落地到投资管理平台的每个功能模块，串联起交易、合规与风控、数据治理与服务、基金运营等全业务链条，实现大规模的协同支持，确保精细化管理扎实推进。

　　问：单一产品阶段性实现超额收益并不难，长期可持续的创造超额收益却十分不易，易方达是如何做的？

　　林伟斌：在精准控制跟踪误差的基础上，如何通过持续的精细化管理稳定增厚产品的超额收益，这既是指数投资专业化的进阶方向，也是提升投资者体验的关键手段之一。该过程既需要不断优化降低产品的运作成本，也依赖于可持续的收益增厚策略体系。

　　具体来看，首先是降低产品的复制成本。指数基金在运作过程产生的运营、交易等多项费用，给了管理人多维度降低的空间。例如在运营方面，管理人可以通过加强公司内部治理提升运营效率，不断减少管理费率、托管费率、指数使用费、信息披露费、审计费等成本；在交易端，一方面可以优化产品的交易佣金等固定交易成本，另一方面控制可变交易成本，例如降低市场冲击、控制买卖价差和机会成本等。

　　其次，易方达通过日积月累的探索，已逐步建立起多元化的收益增厚策略体系。指数基金的收益增厚策略天然要求高胜率、可持续且风险可控，常见的策略主要包括新股申购、衍生品应用、流动性补偿、公司事件处理、智能交易等策略。

　　林伟斌：精细化管理是一项系统性工程，每一种控制跟踪误差和增厚收益策略的实施，都离不开反复的复盘归因、不断迭代和完善指数投资方法论。为此，易方达指数团队构建了专业的指数基金业绩归因框架和自研系统工具，对影响收益的各项因素（现金仓位、个股偏离、现金分红以及ETF申赎机制等）进行持续跟踪并定期回顾归因结果，不断动态迭代精细化管理的投资方法。

　　当前市场生态迎来巨大变革，如何进一步挖掘精细化管理的潜力，是各家管理人面临的核心挑战。近年来，随着市场环境的变化，部分传统收益增厚策略机会明显减少，基金管理人需要持续优化产品投资运作体系，不断探索新的收益增厚策略，构建能够持续稳定超额全收益指数的投资框架，力争在全面获取Beta收益的同时，尽可能降低投资者的持有成本。

　　现阶段以人工智能技术为代表的金融科技能否进一步赋能指数基金的精细化管理，值得整个行业去探索。AI时代的来临给了我们契机，可以进一步将精细化管理成果和投资经验，融汇成一系列可复制、可持续且风险可控的技术、策略和流程。目前我们正在尝试把现有的各类收益增厚策略与AI进行深度融合，例如辅助投研决策、实现系统性的指标监控、批量化指令的跟踪管理、投资决策流程的迭代简化与业绩归因的智能分析，最终以规范化、系统化、智能化实现对指数基金的标准化管理，系统化地实现持续增值。

　　问：低费率也是近年来ETF市场高速发展下，投资者持续热议和关注的焦点。据悉易方达是行业内ETF低费率理念的忠实践行者，这一举措背后的更深层次考量是什么？

　　林伟斌：ETF产品现已成为吸引各类中长期资金及投顾等专业机构、深入服务居民财富管理的重要投资工具。近年来，监管层面在《推动公募基金高质量发展行动方案》明确提出，稳步降低基金投资者成本，引导行业机构适时下调大规模指数基金的管理费率与托管费率。因此，我们认为在指数产品端践行低费率的理念，本质上是贯彻普惠金融的发展道路，一定程度上也体现了公司以持有人为利益中心的前瞻性考量。

　　合理降低管理费和托管费，本质上是降低了基金的管理成本，最终会体现在基金产品业绩上，从而增厚收益和提升投资者获得感。虽然费率的下调，对短期的投资收益影响并不大，但与精细化管理一样，其长期的复利效应同样不容忽视。我们来看一组简单的数据，目前ETF主流管理费率是0.5%，如果分别长期持有十年和三十年，管理费对产品投资业绩的侵蚀分别将达到4.9%和14.0%；但如果投资者选择管理费率0.15%的产品，持有10年和30年的侵蚀分别仅1.5%和4.4%，差距达到3.4%和10%；考虑到沪深300指数自基日以来二十多年里的年化收益仅7.8%，近十年年化收益仅4.9%，费率端产生的差距对于长期投资者而言，将转化为实实在在的投资者获得感。

　　因此公司认为，产品上践行低费率理念与投资端鼓励长期主义不谋而合。从长期主义的视角来看，低费率的ETF相较于高费率产品，理应更能鼓励持有人长期持有，并带来更为可观的长期收益。易方达一直是ETF领域低费率的忠实践行者。即便是在资本市场较为低迷的2022-2024年，许多产品发行难度较高、规模较小时，我们仍坚持不懈地推出各类低费率ETF，并最终迎来了监管政策端的鼓励和倡导。

　　问：您提到公司是低费率的忠实践行者。能够谈谈公司践行低费率的实践历程，以及当前低费率的产品特色。

　　林伟斌：作为行业头部机构，公司是最早推行低费率的基金公司之一。早在2015年，易方达已首次将沪深300 ETF基金的管理费率从0.5%下调至0.2%，管理+托管费率合计仅30Bp；在2019年，该产品的管理费率与托管费率实现进一步下调，合计仅20Bp，已是当时全市场最低费率水平。

　　随后易方达基金持续为投资者让利，陆续下调创业板ETF易方达（159915）、科创50ETF易方达（588080）等多只头部产品的费率至最低水平；目前公司的A股宽基ETF均为15+5Bp的市场最低费率模式，是规模前十大的管理人中，唯一一家全部A股宽基ETF采用最低费率的管理人；

　　此外，公司旗下多只新发和存量的行业主题与风格策略产品已采用最低费率模式。目前公司有超过一半数量的ETF采用最低费率，共63只，最低费率的产品数量稳居行业首位；易方达旗下ETF（不含增强、债券、货币）按简单算术平均的管理+托管费率合计仅0.38%，在管理规模前二十大管理人中一直保持在最低水平。

　　问：您觉得公司倡导的低费率理念，未来是否会向海外一样，成为行业的重要特征？

　　林伟斌：整体上看，海外成熟市场的ETF费率近年来依然呈现出持续下降的趋势，例如欧洲股票ETF加权平均运营费率从2018年0.26%左右下降至0.2%左右的水平，美国股票指数ETF的加权平均运营费率从2010年的0.33%下降至低于0.15%左右的水平。海外较低的费率水平源于国内外基金运作与费用机制的差异，以及其发展历史更加悠久、市场成熟度更高、规模效应更加显著。随着国内ETF市场发展壮大与基金公司精细化管理水平的提升，并开始持续展现出规模经济效应后，我国ETF平均费率也将逐渐降低。

　　当然从基金公司的角度看，费率的下降对ETF产品的运营效率提出了更高的要求。未来易方达将持续加强精细化管理，在严格控制跟踪误差和创造超额收益的基础上，更高效地控制管理成本，对标海外国际资管巨头，更加聚焦提升核心能力、拓宽业务模式、锻造竞争优势。

　　我们认为降低产品费率并不意味着牺牲产品管理质量，相反它应该让国内ETF像“中国制造”的商品一样，在全球展现出物美价廉的竞争力。未来随着ETF规模的持续扩张，低费率ETF产品有望成为搭建金融领域的砖瓦，凭借其简单、透明、高效、低成本的特质，成为投资者实现大类资产配置的基础工具；它或许会如同现在的水、电、煤以及高速公路一样，成为资管行业内廉价但非常重要的和基础设施，届时ETF才算真正意义上实现了普惠金融。

　　易方达基金始终认为，站在6万亿新起点上，未来ETF将超越工具属性，成为连接资本市场与科技创新、产业升级、普惠金融的重要载体。ETF的精细化管理与低费率特质正将其逐步推向“资管基建”的关键角色之中。在此基础上，基金管理人方能通过在宽基、行业主题或Smart Beta等领域的产品布局与深耕，贯彻以投资者为中心的高质量发展道路，实现支持国家战略、践行普惠金融与市场化运作的多重目标。