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　　东方欣冉九个月持有期混合A（014354）披露2025年年报，2025年基金利润234.79万元，加权平均基金份额本期利润0.0623元。报告期内，基金净值增长率为6.8%，截至2025年末，基金规模为3064.38万元。

　　该基金属于偏债混合型基金。截至4月1日，单位净值为0.982元。基金经理是杨贵宾，目前管理的3只基金近一年均为正收益。其中，截至4月9日，东方可转债债券A近一年复权单位净值增长率最高，达30.08%；截至4月1日，东方欣冉九个月持有期混合A最低，为5.46%。

　　基金管理人在年报中表示，2026 年宏观经济整体将好于2025年，随着CPI转正和PPI趋于转正，实体经济体感将明显好于2025年，企业盈利也会略好于2025年。宏观政策方面继续有降息降准可能。

　　基于以上判断，我们继续关注2026年股票市场。结构上看，科技行业仍是2026年主线，但市场热点可能逐渐转向部分受益于实体经济改善的周期行业。到了下半年，部分持续滞胀的消费行业可能也会陆续有所表现。转债方面因估值较高，因此会整体降低转债仓位，精选部分双低转债进行投资。纯债方面继续谨慎，以短久期高信用为主。

　　2026 年本基金将通过仓位控制、行业分散、哑铃风格对冲等多种策略，适度降低净值波动，控制基金净值回撤，争取获得有限回撤下的较高收益，提高客户持基体感。

　　截至4月1日，东方欣冉九个月持有期混合A近三个月复权单位净值增长率为-1.89%，位于同类可比基金574/629；近半年复权单位净值增长率为-1.56%，位于同类可比基金560/629；近一年复权单位净值增长率为5.46%，位于同类可比基金423/629；近三年复权单位净值增长率为-0.42%，位于同类可比基金545/581。

　　通过所选区间该基金净值增长率分位图，可以观察该基金与同类基金业绩比较情况。图为坐标原点到区间内某时点的净值增长率在同类基金中的分位数。

　　截至3月31日，基金近三年夏普比率为-0.1518，位于同类可比基金512/550。

　　截至4月1日，基金近三年最大回撤为10.46%，同类可比基金排名421/533。单季度最大回撤出现在2024年一季度，为7.59%。

　　据定期报告数据统计，近三年平均股票仓位为23.18%，同类平均为19.2%。2023年三季度末基金达到29%的最高仓位，2022年三季度末最低，为12.64%。

　　截至2025年12月31日，基金持有人共计489户，合计持有3061.46万份。其中管理人员工持有99.49份，机构持有份额占比0.97%，个人投资者占比99.03%。

　　截至2025年12月31日，基金最近一年换手率约445.99%，持续1年低于同类均值。

　　截至2025年末，基金十大重仓股分别是太阳纸业、中国东航、阿里巴巴-W、腾讯控股、紫金矿业、牧原股份、中集集团、华鲁恒升、中国国航、三花智控。