博鱼体育,博鱼体育官方网站,博鱼体育APP下载导读：这家曾以权益投资能力闻名、管理规模稳居行业前十的千亿级基金公司，正面临产品布局失衡、费率改革冲击、市场竞争加剧的三重挑战。

　　2025年公募基金行业半年报披露季落幕，行业格局呈现显著分化态势。在易方达、广发、华夏等基金公司净利润集体突破10亿元大关、实现两位数增长的背景下，汇添富基金却以净利润同比暴跌30.45%至4.8亿元的成绩，成为行业分化浪潮中最醒目的“逆行者”。

　　这家曾以权益投资见长、管理规模稳居行业前十的头部机构，正陷入产品布局失衡、费率改革冲击、市场竞争加剧的多重困局。当行业整体管理规模突破34万亿元、指数化投资浪潮奔涌向前时，汇添富的“掉队”折射出这家千亿级基金公司在市场变革中的转型阵痛与战略迷局。

　　汇添富基金的业绩滑坡并非偶然。数据显示，其2025年上半年净利润4.8亿元，同比降幅达30.45%，这一数字在已披露业绩的头部公募中位列末席。与易方达18.77亿元、工银瑞信17.45亿元的净利润规模相比，汇添富的体量已不足前两者的三成；即便与广发基金11.8亿元、华夏基金11.23亿元相比，其净利润规模亦呈现明显断层。

　　作为国内最早成立的基金公司之一，汇添富素以“选股专家”形象立足市场，其主动权益类产品曾创造过“长跑冠军”的辉煌。然而，正是这种对权益投资的过度依赖，在2025年上半年市场风格切换中暴露出致命弱点。

　　从行业横向对比看，同期净利润超10亿元的易方达、广发、华夏等机构均已构建起“权益+固收+指数”的立体化产品矩阵：易方达非货规模行业第一，权益与固收双轮驱动；广发基金通过ETF规模扩张与固收产品线%的高增长；华夏基金则凭借ETF规模行业第一的领先优势，在费率调降背景下仍保持5.82%的净利润增长。反观汇添富，其产品线中主动权益类产品占比长期超过60%，固收类、指数类、FOF等创新产品布局明显滞后。

　　这种结构性失衡在市场波动中放大为经营风险。2025年上半年，A股市场虽呈现结构性回暖，但行业轮动加快、热点分散的特征，对主动权益类产品的择时与选股能力提出更高要求。据公开数据显示，汇添富旗下多只主动权益基金上半年净值增长率低于业绩比较基准，部分明星产品甚至出现净值回撤，导致投资者赎回压力骤增。

　　与此同时，在指数化投资浪潮中，汇添富ETF产品规模增长乏力，与华夏、华泰柏瑞等ETF龙头的差距进一步拉大，错失了行业规模扩张的重要机遇。

　　更深层次的问题在于战略定力的缺失。过去三年间，汇添富虽尝试拓展固收、指数产品，但始终未能形成有效的“第二增长曲线”。以FOF产品为例，尽管行业FOF规模持续扩容，但汇添富FOF产品线仍处起步阶段，总规模不足行业前列机构的十分之一。这种“重权益、轻配置”的路径依赖，使其在低利率环境与居民财富配置多元化趋势中逐渐失去竞争力。

　　对比行业标杆，汇添富的困境愈发清晰。广发基金凭借多元产品线布局实现净利润同比激增43.54%，易方达依托非货规模行业第一的优势保持稳健增长，而兴证全球基金、景顺长城基金等权益强司亦分别实现17.84%和12.78%的净利润增长。反观交银施罗德、中欧基金等机构，其净利润分别下滑16.7%和25.07%，但下滑幅度仍远逊于汇添富的三成降幅。

　　汇添富净利润暴跌的核心矛盾在于“规模扩张与利润收窄”的背离。Wind数据显示，其客户维护费占管理费比例高达25.5%，远超华夏基金（2.27%）、易方达（8.49%）等行业龙头，销售服务费亦达6282.31万元，技术系统升级等“其他费用”支出684.63万元。

　　以ETF业务为例，汇添富虽发行11只新产品，数量居行业第六，但总规模仅745.39亿元，占公司总规模比例不足7%，与数量排名第七的行业地位形成显著落差。这种“数量领先、规模滞后”的失衡，源于其采取的0.15%低费率策略——尽管符合被动产品竞争趋势，却导致单产品利润空间被严重压缩。

　　更值得关注的是其产品布局的“多而不精”困境。上半年新发科创板系列ETF及联接基金中，除“汇添富恒生港股通中国科技ETF”规模达33.85亿元外，多数产品规模不足5亿元，部分甚至低于1亿元。混合型基金与REITs新品同样面临“小规模”困境，多数产品规模不足1亿元。

　　这种“撒网式”布局虽快速覆盖细分赛道，却因产品分散导致运营成本激增：新品系统支持、营销推广等隐性成本成为利润拖累项，而低费率策略进一步削弱了规模效应。

　　在固收+领域，汇添富虽凭借“规则化投资”体系取得一定成效——如汇添富实业债债券A过去三年净值涨幅18.21%，在217只同类产品中排名第二——但权益类产品的疲软表现抵消了固收优势。交银施罗德、中欧基金等机构通过优化产品线实现净利润增长，而汇添富却因过度依赖新发产品扩张，陷入“规模增长难抵成本上升”的恶性循环。

　　在渠道布局上，汇添富仍偏重传统银行渠道，导致在年轻客群与长尾客户获取上落后于同业。上银基金通过“互联网+线下代销”双线升级实现零售客户数增长50%、保有规模增长57%；永赢基金依托宁波银行股东资源实现非货规模跻身行业前20。财通基金通过定增业务创新与FOF产品突破实现规模4倍增长，中金基金凭借专户新发规模激增3倍完成业绩跃升，均印证了多元渠道与特色业务的增量价值。

　　更深层的是投研体系与市场需求的脱节。交银施罗德、中欧基金净利润分别下滑16.7%和25.07%，折射出权益大厂普遍面临的“规模陷阱”——当市场风格切换时，过度依赖明星基金经理的投研模式易引发业绩波动。汇添富虽拥有多位知名基金经理，但在行业降费、客户风险偏好分化的新周期中，其投研体系未能及时进化出适应低费率、多策略的配置能力。

　　如果说产品结构失衡是汇添富业绩下滑的“慢性病”，那么公募行业费率改革则是压垮其利润的“急性冲击”。2024年底以来，华夏基金、华泰柏瑞等机构率先调降大型宽基股票ETF的管理费率与托管费率，这一趋势在2025年上半年蔓延至更多头部机构。对于依赖管理费收入的基金公司而言，费率调降直接冲击利润空间。

　　以华夏基金为例，其ETF规模行业第一，费率调降虽导致单只产品收入减少，但通过规模扩张与多元化收入（如投顾、养老产品）实现利润增长。而汇添富的困境在于，其ETF产品规模本就处于行业第二梯队，费率调降后规模增长未能有效对冲收入减少，反而因固定成本（如投研、渠道、系统）刚性存在，导致利润率进一步压缩。

　　更严峻的是，费率改革正在重塑行业竞争逻辑。过去，头部机构可通过高费率维持高利润，但如今“降费提质”成为监管导向，机构需通过提升投研能力、优化产品结构、拓展增值服务来维持竞争力。汇添富在这一转型中明显滞后：其投研体系虽仍保持一定优势，但在指数化、工具化产品的创新上缺乏突破；在投顾、养老、ESG等新兴业务领域，也未能形成具有辨识度的服务品牌。

　　这种转型滞后的后果，在中小机构身上已有前车之鉴。江信基金、浙商基金等中小机构因业务单一、规模萎缩，上半年亏损超千万元；而瑞达基金、南华基金等期货系公募，则因产品同质化严重、渠道能力薄弱，持续陷入亏损泥潭。汇添富虽为头部机构，但在行业分化加剧的背景下，其“大而不强”的弱点被放大，利润下滑成为转型阵痛的直接体现。

　　这家曾以权益投资见长的“千亿俱乐部”成员，如今正站在发展十字路口：是延续传统路径依赖，还是破局重构增长逻辑？其困境折射出行业深层次变革中，单维竞争力企业的生存挑战与转型迫切性。返回搜狐，查看更多